但随着财政补贴不断减少，换脸2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。

美国房地产价格不断创新高，滥用自2020年初至今，Case-Shiller20城房价指数涨幅已超过45%。司法欧洲央行持续加息的政策效果正在浮出水面。

高通胀制约了工业生产并削弱消费信心，机关经济下行趋势短期内难以扭转。根据美国经济分析局的数据，明确目前美国居民收入中雇员报酬部分占比在62%以上，已回到2019年的水平。买家争夺有限的房源，法治美国楼市陷入量跌价涨的境地。

底线亮点二：资产价格上涨带来财富效应。2022年以来拜登政府连续发布《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》，换脸试图加快关键产业链的本土化进程，美国制造业建设支出激增。

滥用挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。

日本迎来失去的30年的拐点，司法走出长期通缩的阴影。疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，机关股票和房地产价格出现明显上涨。

美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，明确其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。法治但是对欧元区的增长预测从0.9%的增长率下调至0.6%。

受新冠疫情影响，底线全球供应链也呈现区域化、逆全球化趋势，重要环节和关键产品呈现本土化、近岸化趋势，这对全球贸易的增长造成了不小冲击。2023年美国超额储蓄显然对冲了货币紧缩带来的负作用，换脸支撑居民消费保持韧性。